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海底捞的资本运作之谜

2019-11-09 07:05:47来源:励志吧0次阅读

祝忠孝丨海底捞的资本运作之谜

在餐饮行业有一家著名的火锅连锁店叫作海底捞。海底捞成立于1994年,是一家以经营川味火锅为主、融汇各地火锅特点为一体的大型跨省直营餐饮品牌火锅店,全称是四川海底捞餐饮股份有限公司。海底捞在简阳、北京、上海、沈阳、天津、武汉、石家庄、西安、郑州、南京、广州、杭州、深圳、成都、韩国、日本、新加坡、美国等城市和国家具有百余家直营连锁餐厅和4个大型现代化物流配送基地和一个底料生产基地。海底捞连续5年获“中国餐饮百强企业”荣誉称号。2011年5月27日“海底捞”商标荣获“中国驰名商标”。

海底捞的资本运作之谜

2011年起,有关海底捞筹备上市的消息就层见叠出,但一直没有下文。直到2016年,海底捞上市终于成为了现实,它所采取的是拆分海底捞底料公司单独上市的方式。

2016年7月,海底捞独家底料供应商颐海(股票代码:01579)在港交所上市。颐海是最大的中高端火锅底料生产商,有将近400家经销商,产品供给国内31个省区,超过6000家大型商超,包括沃尔玛及家乐福,同时颐海还拥有包括杂货店、社区门店等在内的传统零售渠道,和天猫、京东等电商销售渠道。

海底捞分拆其底料公司上市的行为,带有显著的“值钱”企业资本运作的影子。由于对实际控制人来讲,海底捞和颐海就像同一件衣服的两个口袋,把钱放在哪一个口袋里,其实区分并不大。首先,从股权构成上来讲,颐海第一大股东及实际控制人分别是张勇、舒萍夫妇,他们具有颐海47.76%的股权;其次,从业务往来上看,颐海的营业收入中有半数以上来自海底捞。

海底捞的资本运作之谜

那么海底捞为什么不直接上市呢?由于餐饮企业的门店经营是复杂的网状结构,用工密集且流动性极高,存在财务难透明、劳资风险多、税务监管难等诸多问题,上市存在相当大的难度。而海底捞选择拆分出火锅底料公司上市,在操作上比在餐饮板块上市更容易。很显然,颐海属于供应链型公司,它的商业运作模式属于简单的线性结构,即一边买进,一边卖出,赚取中间利润。如果生产规模足够大,采购本钱就会非常低,同时,如果销售渠道足够广阔,那末利润空间就能够保持持续增长,很显然,颐海具备高复合增长率的条件,要知道资本市场是最青睐这类上市公司的。

另外,从风险角度来看,火锅底料生产相对于餐饮服务而言,投资者承当的风险更小,符合风险最小化、利润最大化的投资原则。

海底捞的资本运作之谜

如果细细品味海底捞的上市历程,我们就能够发现其拥有的是一整套完整的资本思惟,其经营的一系列举措都是为分拆上市做准备,海底捞所采用的完全是值钱公司的玩儿法。

2013年,海底捞将颐海拆分出来以后便开始加速门店扩张,截至2014年底,海底捞在国内有109家门店。在其成立的前20年,以平均每一年5~8家的速度扩张,但自2014年起,其开店节奏却突然提速3倍,仅2014年就开了17家新店,这就是在为颐海上市提前铺路。更多的海底捞门店成为颐海业绩提升的“发动机”,为颐海上市在销售数据与利润数据上提供了很好的支持。

与此同时,颐海登陆资本市场也能为海底捞提供各种好处。上市可以促进企业正规化,同时也能让海底捞变得更知名。海底捞的这个案例让人不禁慨叹,这种“左右手互搏”的打法也只有值钱企业才能玩儿得出来。

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